怎么从9月数据看零售商和供应商的假日安排
9月美国零售同比+6.3%，但大半来自油价，扣除加油站后环比仅+0.2%，CPI细项分化明显。NRF预测11–12月假日销售增长4.2%至1.013万亿美元。海运平稳，美国境内柴油与陆运成本走高；零售商一边降价，一边把成本压力转向供应商。
本文你将看清：
- 9 月零售同比 +6.3%，去掉加油站后环比只剩 +0.2%；名义好看，实际偏弱
- NRF 今天把 11–12 月假日销售预测定为 +4.2%、1.013 万亿美元，口径不含汽柴油和餐饮
- 海运大体稳住，压力在美国境内柴油和陆运；节日货大多已到港，接下来比补货
官方数据公布
美东时间 10 月 14–15 日，三组官方数据几乎叠在一起：BLS 公布 9 月 CPI 同比 3.7%；Census 公布 9 月零售与餐饮销售 7,450 亿美元，环比 +0.8%、同比 +6.3%；AAA 汽油均价约 4.33 美元/加仑（一年前约 3.07 美元）。同一天，美国零售联合会（NRF）发布年度假日销售预测：11–12 月核心零售额预计增长 4.2%，至 1.013 万亿美元（去年同期约 +3.1%、9,720 亿美元）；口径不含汽车经销商、加油站和餐馆。
数字看着好，实际不强
加油站 9 月同比 +28.1%，把全口径零售撑得很亮。不含汽车和加油站的核心零售环比仅 +0.2%（Census）。同期核心 CPI 环比约 +0.3%。密歇根大学 10 月初值消费者信心 46.3（9 月终值 48.1），现况指数 44.7。WeCross 一线观察：收入和名义销售都还能讲故事，但扣掉油价和通胀后，件数增长很弱，假日季更像「预算回来了、礼物不多买」。
节日相关 CPI 细项分化明显（BLS 9 月）：糖果 +7.7%、珠宝 +11.8%、服装 +3.4%、在外就餐 +3.5%、玩具 +6.6%、鸡蛋 −20.6%、禽类整体约 +1.1%、鸡肉约 −0.6%。
运费：海运稳，美国境内贵
Drewry 世界集装箱指数（10/15）约 4,485 美元/FEU；上海—洛杉矶约 7,884 美元，上海—纽约约 10,075 美元。NRF/Hackett 港口追踪称大部分假日商品已到港，11 月进口预测同比约 −1%。真正抬升到店成本的，是美国境内：AAA 柴油约 6.32 美元/加仑（一年前约 3.66 美元）；TD Cowen/AFS 对四季度整车运价的预测，同比将上升14.7%，零担与包裹报价也在多年高位或新高。从中国新下海运单已很难赶上黑五；能卖的，主要是已经在美国仓里的货。
WeCross 一线观察：10 月 10 日，我们在 Costco 看到圣诞花环已经整排上架，价签上一款 Disney 预装灯饰花环标价 64.99 美元。节日货已经摆上美国货架。
图：WeCross 一线观察——10 月上旬，Costco 已摆满圣诞花环（WeCross 摄，2026-10-10）
零售商一边降价，一边压供应商
Walmart 管理层称本财年额外燃油相关支出超过 20 亿美元；Kroger的新CEO Greg Foran则直接表示：自有品牌是应对涨价的“工具箱”之一；（供应商）涨价如果合理，团队愿意坐下来谈，但不希望出现有人“直接上门涨价、却拿不出充分理由”的情况。供应商面对的常见要求是：更低进价或更多促销资金、更严的准时送达、更碎更急的补货单。NRF 对即将来临的假日销售仍给正增长预测，但增速里有通胀的成分，和 Bain、Coresight 等「销售额创新高，但不等于多买货」的判断方向一致。
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